Лето в Южном полушарии должно стать «золотым периодом» для спроса на нефтехимию, но нефтехимическая промышленность в Латинской Америке не показывает никаких признаков пикового сезона. Несколько агентств по анализу рынка недавно отметили, что нефтехимическая промышленность региона продолжает испытывать давление, а слабый спрос последних нескольких кварталов усиливается. Некоторые ведущие компании находятся на грани финансового обрыва, и реструктуризация долга неизбежна.
В мировой торговле нефтехимией Латинская Америка всегда находилась в слабом положении.-Она полагается на импорт почти 50 % своей нефтехимической продукции, не имеет возможности независимого ценообразования и является типичным «ценополучателем». Сейчас этот спад в отрасли, продолжающийся уже несколько лет, серьезно влияет на нефтехимическую промышленность Латинской Америки. В настоящее время тупиковая ситуация, связанная с избытком предложения на латиноамериканском рынке, не проявляет никаких признаков ослабления, и компании переходят на «режим сокращения запасов»: больше не копят сырье, а закупают только материалы, необходимые немедленно, и весь рынок находится в атмосфере «осторожного ожидания-и-увидения». За этим стоит «низкое-ценовое влияние» поставщиков из Северной Америки, Ближнего Востока и Азии,-компании в этих регионах, используя свои преимущества в низких-затратах, продолжают поставлять продукцию на рынок Латинской Америки, еще больше сокращая прибыль местных производителей. Неопределенность перспектив спроса заставляет покупателей неохотно идти на риск. «Покупка по требованию» стала основной стратегией, снижающей риски волатильности рынка при сохранении операционной гибкости. Однако этот «консерватизм», в свою очередь, усугубляет давление продаж на отечественных производителей, создавая порочный круг.
Будучи важнейшим оплотом нефтехимической промышленности Латинской Америки, Бразилия переживает самые трудные времена. Продолжающееся снижение благосостояния отрасли напрямую повлияло на способность компаний выполнять свои долговые обязательства, и даже высокие барьеры торговой защиты, установленные правительством, не смогли остановить нисходящую тенденцию.. 1. Отраслевой «Барометр»: Браскем: реструктуризация долга неизбежна, падение цен на акции. Braskem, ведущая нефтехимическая компания Бразилии, считается «барометром» нефтехимической промышленности Латинской Америки. Однако этот гигант, основной продукцией которого являются полиэтилен (ПЭ), полипропилен (ПП) и поливинилхлорид (ПВХ), сейчас затягивается в трясину из-за глобального переизбытка предложения.-Цены на основную продукцию резко упали, прибыль остается низкой, запасы денежных средств постоянно истощаются, а финансовая ситуация быстро ухудшается. В конце сентября этого года Браскем объявил о найме внешних консультантов для изучения финансовых решений; эта новость немедленно привела к падению цены ее акций на двузначные цифры. Инвесторы и три крупнейших международных рейтинговых агентства (S&P, Fitch и Moody's) в целом считают это сигналом о том, что компания начала реструктуризацию долга. Особое беспокойство вызывает растущий риск некоторых облигаций компании со сроком погашения в 2026 году, рейтинги которых были понижены несколькими агентствами. Вдобавок к бедам, ее дочерняя компания по производству полиэтилена в Мексике, Braskem Idesa, как ожидается, также последует этому примеру и проведет реструктуризацию долга.. 2. Ряд корпоративных неудач, имеющих лишь несколько ярких моментов: затруднительное положение Braskem - не единичный случай. Unigel, бразильский производитель стирола, после двух лет переговоров о реструктуризации долга и битв с кредиторами, недавно официально подал заявку на судебную реорганизацию во Второй суд по делам о банкротстве Сан-Паулу, став еще одним примером «падения» компании во время спада в отрасли. Однако Unipar, бразильский производитель хлор-щелочи, является одним из немногих «выживших». Финансовое положение компании постепенно улучшается, а ее ключевым преимуществом является то, что большая часть ее спроса на энергию поступает из внутренних возобновляемых источников энергии, что приводит к более здоровой структуре затрат, что позволяет ей едва «выдержать шторм» в условиях спада в отрасли.
В отличие от опасной ситуации в Бразилии, нефтехимическая промышленность Мексики временно стабилизировалась благодаря политическим льготам, но нельзя игнорировать лежащие в ее основе кризисы.. 1. Высокие тарифы создают «барьер», давая отечественным компаниям передышку. Политика жесткой торговой защиты Мексики стала «щитом» от глобального переизбытка предложения. В сентябре этого года правительство дало важный сигнал: планирует в будущем существенно повысить импортные тарифы на различные химикаты и полимеры. Этот шаг интерпретируется отраслью как ключевой шаг в «консолидации доли внутреннего рынка и улучшении корпоративных финансовых условий», а также означает, что торговая политика правительства Клаудии Синбаум постепенно приводится в соответствие с политикой Соединенных Штатов. Благодаря этому два крупнейших производителя химической продукции в Мексике, Alpek и Orbia, рассматриваются бразильским инвестиционным банком BTG Pactual как «акции потенциальных возможностей». Возьмем в качестве примера компанию Alpek: хотя рынки ее основной продукции, такой как полиэтилен и ПЭТ, остаются вялыми, снижение стоимости ключевых сырьевых материалов, таких как этиленгликоль (МЭГ) и параксилол (ПХ), оказало поддержку прибыли. Несмотря на слабые фундаментальные показатели отрасли, цена акций компании в сентябре выросла на 13,1% против тренда.-Это было связано как с благоприятными ожиданиями в отношении тарифной политики, так и с усилиями правительства внести поправки в Общий закон об импортных и экспортных тарифах (предлагалось ввести тарифы на 1463 категории продуктов), а также с выпуском плана экономической поддержки на 2026 год.. 2. Долг Pemex в размере 100 миллиардов долларов: «Меч Дамокл, «Висящий над промышленностью». Однако за оптимистичными перспективами нефтехимической промышленности Мексики скрывается «бомба замедленного действия»-принадлежащего государству-нефтяного гиганта Pemex. Эта компания обременена ошеломляющим долгом в 100 миллиардов долларов, ее производительность остается вялой, а ее производственные мощности серьезно ограничены устаревшей инфраструктурой. Президент Мексиканской ассоциации химической промышленности (Аник) однажды заявил, что, если Pemex сможет вернуться к здоровой работе, она потенциально сможет привлечь 50 миллиардов долларов инвестиций для отечественной химической промышленности. Но на самом деле ситуация в компании не показывает никаких признаков улучшения. Международное энергетическое агентство (МЭА) и другие организации прогнозируют, что добыча сырой нефти в Мексике может упасть до 1,3 миллиона баррелей в день к 2030 году из-за финансовых проблем, которые напрямую повлияют на добычу нефти в цепочке нефтехимической промышленности.
